Omistamieni osakkeiden tilannekatsaus 5 - Marine Harvest (MOWI)

Edellisissä kirjoituksissa on käyty läpi DNA, Elekta, Gjensidige Forsikring ja Kemira. Tällä kertaa vuorossa on norjalainen lohenkasvatus yritys Marine Harvest. Marine Harvestia ostin 20.12.2017 yhteensä 80 kpl. Keskihinta osakkeille on 135.74 NOK.

Marine Harvest (MOWI)

Marine Harvestista olen kirjoittanut aikaisemmin täällä. Marine Harvest valikoitui sijoituskohteeksi sen hetkellisen hinnoitteluvirheen, korkean osingonmaksun ja lohen myynnin positiivisen tulevaisuuden näkymien vuoksi.

Marine Harvest raportoi 2018 Q3 raportissaan ennätys suuresta lohen sadonkorjuuvolyymistä ikinä. Tämän lisäksi Northern Harvestin hankinta saatiin vihdoin päätöksen kuluneen kvartaalin aikana. Lohen kysyntä on ollut kasvussa ja sitä odotetaan myös ensi vuodelta, joka on johtanut lohesta saatavan kilohinnan kasvuun. Ennuste ensi vuoden kilohinnalle on 6.8 €, kun aikaisemmin ennusteeksi annettiin 6.4 €/kg.

Marine Harvestin osake on minulla tällä hetkellä n. 50 % plussa, jonka lisäksi se maksanut kvartaaliosinkoa tämän vuoden aikana 2.60 NOK jo kolmesti. Vuoden viimeinen kvartaaliosinko on vielä odotettavissa tämän kuukauden aikana. Yhteensä osinkoa tulee maksetuksi vuoden aikana siis 10.4 NOK, joka tarkoittaa minun keskihinnallani n. 7.7 % osinkotuottoa. Alla olevassa taulukossa lisää lukuja Marine Harvestista.

Marine Harvest		2017	2016	2015	2014	2013	2012
Turnover	Me EUR	3649,4	3510,2	3 112,4	3 053,2	2 456,2	2 069,2
-change	%	4,0	12,8	1,9	24,3	18,7
EBIT	Me	792,1	700,2	346,8	508,7	411,0	86,1
-of turnover	%	21,7	19,9	11,1	16,7	16,7	4,2
Earnings	Me	462,7	539,3	158,3	112,4	321,8	54,7
-of turnover	%	12,7	15,4	5,1	3,7	13,1	2,6
ROE	%	26,7	28,1	13,1	20,9	18,5	3,9
Market price of salmon	EUR	6,31	6,72	4,6	4,8	5,07	3,6
Equity ratio	%	53,5	43,0	45,2	39,8	48,5	50,1
B (equity/share)	EUR	4,72	4,60	4,21	3,99	4,74	4,22
P/B		2,0	2,0	2,1	2,1	1,6	1,8
EPS	EUR	0,97	1,20	0,36	0,27	0,85	0,15
Dividend	EUR	1,29	0,88	0,53	0,85	0,23	0,00
Dividend/earnings	%	133,0	73,4	147,9	314,8	27,1	0,0
Balance sheet	Me	4330,3	4810,4	4 196,1	4 119,7	4 023,2	3 170,7
Long-Depts	Me	831,9	890	999,7	1032,6	929,3	731,7
L-Depts/Earnings	years	1,8	1,7	6,3	9,2	2,9	13,4
Turnover/balance	%	84	73	74	74	61	65
Cash Flow (oper.)	Me	632,4	693,2	233,3	471,5	258,8	207,8
Free Cash Flow	Me	397,7	560,6	45	322,5	5,49	99,48
Shares	1 000	490 200	450 100	450 100	410 400	410 400	374 800
Share price	EUR	9,33	9,28	8,96	8,36	7,82	7,47
Market value	Me EUR	4 573,6	4 176,8	4 032,0	3 431,8	3 208,0	2 801,0
P/E	%	9,6	7,7	24,9	31,0	9,2	49,8
Divident earning	%	13,8	9,5	5,9	10,2	2,9	0,0

Marine Harvestin kurssi on noussut merkittävästi ostohinnoista ja sen lisääminen nykyhinnoilla ei ole mielessä. Muita edullisia kalankasvattajia taas Norjasta löytyisi. Toistaiseksi tulevaisuuden näkymät näyttävät hyvinkin positiivisilta Marinen osalta sekä lohen kilohinnan että volyymien kasvamisen suhteen. Tämän lisäksi Marine Harvest on kehittämässä uuden sukupolven kasvatusalustoja, joihin kuuluvat mm. Muna (”The Egg”) ja Meridonitsi (”The Marine Donut”). Näiden uusien laitteistojen olisi tarkoitus torjua tauteja, kuten ISAa (infectous salmon anemia). Marine Harvest on haavoittuvainen erityisesti kalatautien vuoksi, mutta myös kysynnän muuttumisen vuoksi. Kysynnän laskeminen lohen osalta on kuitenkin mielestäni täysin perusteetonta, koska lohi on tunnetusti hyvinkin terveellistä ja sen feed conversion rate (FCR) on alhainen.

Seuraavassa kirjoituksessa käydään läpi Neste, joka on suomalainen öljynjalostaja.

Lukijan on hyvä ymmärtää, että teksti voi sisältää virheitä ja siihen on hyvä suhtautua kriittisesti. Lukijan ei pidä ottaa kirjoitusta sijoitusvinkkinä tai -neuvona. Lukija vastaa itse omista rahoistaan ja päätöksistään. Disclaimer.